中科院石墨烯超級(jí)電容獲突破 將用于軌道交通

中國(guó)科學(xué)院青島生物能源與過(guò)程研究所青島儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院研究團(tuán)隊(duì)圍繞高能量密度鋰離子電容器關(guān)鍵材料與核心技術(shù)，開展了一系列原創(chuàng)性研發(fā)工作。近日，青島儲(chǔ)能院研發(fā)出的新型石墨烯基高能量度鋰離子電容器技術(shù)在北京通過(guò)了由中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)組織的專家鑒定和評(píng)價(jià)。鑒定委員會(huì)專家一致認(rèn)為該項(xiàng)成果創(chuàng)新性強(qiáng)，建議盡快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。

據(jù)媒體1月5日消息，該技術(shù)突破了石墨烯復(fù)合電極設(shè)計(jì)與批量制備、可控均勻預(yù)嵌鋰、充放電脹氣抑制及特殊集流極片涂布等技術(shù)難題，在實(shí)踐中總結(jié)出石墨烯基鋰離子電容器制備技術(shù)和工藝，并自力更生設(shè)計(jì)建設(shè)了國(guó)內(nèi)第一條鋰離子電容器的中試生產(chǎn)線，研發(fā)出了最高容量3500F/4V型鋰離子電容器單體。

下一步，鑒于該儲(chǔ)能器件兼顧較高功率和較高能量密度，快充快放，非常適合作為能源互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的“能量桶”，青島儲(chǔ)能院正在基于該“能量桶”，利用能源互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)建立一個(gè)小型的近零碳排放示范區(qū)。圍繞該儲(chǔ)能器件的關(guān)鍵材料和核心技術(shù)，青島儲(chǔ)能院已獲得授權(quán)發(fā)明專利9項(xiàng)，具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。值得說(shuō)明的是，2015年初青島儲(chǔ)能院就已經(jīng)利用該器件構(gòu)建48V系統(tǒng)在電動(dòng)車電源等方面進(jìn)行了示范應(yīng)用，最近青島儲(chǔ)能院正爭(zhēng)取把此技術(shù)盡快用于軌道交通領(lǐng)域。A股中悅達(dá)投資、中國(guó)寶安、方大炭素等上市公司，涉及石墨烯超級(jí)電容相關(guān)業(yè)務(wù)。(中國(guó)證券網(wǎng))

方大炭素:礦石低迷及股票投資損失壓制業(yè)績(jī),期待新材料業(yè)務(wù)突破

方大炭素 600516

研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券 分析師：劉元瑞,王鶴濤 撰寫日期：2015-10-30

事件描述

方大炭素今日發(fā)布2015年3季報(bào),公司前3季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.97億元,同比下降31.99%;營(yíng)業(yè)成本13.66億元,同比下降24.33%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)為0.15億元,同比下降95.60%,實(shí)現(xiàn)EPS為0.01元,去年同期EPS為0.20元。據(jù)此計(jì)算,3季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.05億元,同比下降29.15%,2季度同比增速為-36.89%;營(yíng)業(yè)成本4.71億元,同比下降25.10%,2季度同比增速為-30.41%;3季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)-0.15億元,同比下降119.56%,2季度同比增速為-68.86%;3季度EPS為-0.01元,2季度EPS為0.02元。

事件評(píng)論

鐵礦石低迷及股票投資損失,公司3季度業(yè)績(jī)下滑:公司的主要業(yè)務(wù)是炭素制品,其次是鐵礦石采掘。3季度公司業(yè)績(jī)下滑較大至再次虧損,其中收入同比下降29.15%,毛利率同比下降4.20個(gè)百分點(diǎn),應(yīng)仍主要源于鐵礦石業(yè)務(wù)繼續(xù)低迷及投資收益下滑:1)由于鋼鐵需求低迷,3季度鐵礦石同比下跌31.12%,子公司撫順萊河礦業(yè)產(chǎn)銷面臨壓力,最終量?jī)r(jià)齊跌致使3季度礦石業(yè)務(wù)收入與毛利率同比降幅較大;2)應(yīng)主要受二級(jí)市場(chǎng)行情影響,公司股票投資虧損,3季度公允價(jià)值變動(dòng)收益同比減少0.99億元,也是公司業(yè)績(jī)虧損的重要原因。另外,雖然公司的三項(xiàng)費(fèi)用絕對(duì)額下降了,但是主要是銷量減少引起費(fèi)用減少,公司三項(xiàng)費(fèi)用率同比略有上升,費(fèi)用絕對(duì)額減少并沒(méi)有改善業(yè)績(jī)的作用。

環(huán)比來(lái)看,公司營(yíng)業(yè)收入提高了8.62%,三項(xiàng)費(fèi)用率也降低了5.42個(gè)百分點(diǎn),但是由于公司毛利率3季度環(huán)比下降了4.82個(gè)百分點(diǎn),投資收益環(huán)比減少1.08億元,最終依然致使公司業(yè)績(jī)環(huán)比下滑。

品種結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)行中,業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)尚需等待:公司業(yè)績(jī)?cè)隽恐饕蕾囉谀纪俄?xiàng)目“3萬(wàn)噸/年特種石墨制造與加工項(xiàng)目”和“10萬(wàn)噸/年油系針狀焦工程”。此外,2013年公司通過(guò)收購(gòu)方泰精密和江城碳素兩家公司進(jìn)入炭纖維領(lǐng)域,日前與中科院先進(jìn)核能創(chuàng)新研究院合作推進(jìn)核石墨產(chǎn)業(yè)化,均有利于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí),同時(shí),擬收購(gòu)吉林炭素股權(quán)則有助于夯實(shí)炭素業(yè)務(wù)龍頭地位。預(yù)計(jì)公司2015、2016年EPS分別為0.00元和0.06元,維持“買入”評(píng)級(jí)。

中國(guó)寶安:與北大聯(lián)合成立實(shí)驗(yàn)室,石墨烯研究再進(jìn)一步

中國(guó)寶安 000009

研究機(jī)構(gòu)：招商證券 分析師：張士寶,孫恒業(yè) 撰寫日期：2015-12-14

公司控股子公司哈爾濱萬(wàn)鑫石墨谷科技有限公司于2015年12月11日與北京大學(xué)產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院簽訂合作協(xié)議,成立“北大-寶安烯碳科技聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室”,標(biāo)志公司在石墨烯研究方面有進(jìn)一步進(jìn)展,維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。

石墨烯是二十一世紀(jì)以來(lái)新材料科學(xué)領(lǐng)域最為耀眼的一顆新星,未來(lái)有望在電子、新能源、高端制造、醫(yī)療等領(lǐng)域展開多種應(yīng)用。目前石墨烯正處于產(chǎn)業(yè)化攻堅(jiān)階段,石墨烯產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵和難點(diǎn)是相關(guān)材料的制備、轉(zhuǎn)移技術(shù)和上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合。本協(xié)議列明三大研究方向,包括石墨烯的批量制備技術(shù)、石墨烯在新能源領(lǐng)域的應(yīng)用、石墨烯在可穿戴器件中的應(yīng)用,此舉有望破除產(chǎn)業(yè)發(fā)展桎梏,進(jìn)一步打開下游應(yīng)用,實(shí)現(xiàn)萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)。

從技術(shù)可行性層面分析,本協(xié)議研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人北京大學(xué)劉忠范院士為碳材料領(lǐng)域知名專家,近期領(lǐng)導(dǎo)的研究團(tuán)隊(duì)利用化學(xué)氣相沉積的方法,通過(guò)優(yōu)化生長(zhǎng)條件,在玻璃表面成功地實(shí)現(xiàn)了石墨烯的直接生長(zhǎng),世界矚目。團(tuán)隊(duì)掌握核心技術(shù),相信在未來(lái)可大力推進(jìn)石墨烯的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。

近期石墨烯產(chǎn)業(yè)利好不斷,根據(jù)工信部、發(fā)改委、科技部聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于加快石墨烯產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的若干意見》,未來(lái)強(qiáng)調(diào)產(chǎn)學(xué)研用協(xié)同發(fā)展。意見指明三大發(fā)展方向:石墨烯材料規(guī)?；苽浼夹g(shù)創(chuàng)新、知識(shí)產(chǎn)權(quán)體系建設(shè)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)平臺(tái)搭建,并提出到2020年,形成完善的石墨烯產(chǎn)業(yè)體系,實(shí)現(xiàn)石墨烯材料標(biāo)準(zhǔn)化、系列化和低成本話,在多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用,形成若干家具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的石墨烯企業(yè)。目前,石墨烯市場(chǎng)關(guān)注度高,參與者眾,但多從事短平快的低端制造,具備核心技術(shù)的上市公司極少。中國(guó)寶安此舉有利于本公司整合石墨烯產(chǎn)業(yè)高端科技人才和科研資源,通過(guò)搭建高水平產(chǎn)學(xué)研平臺(tái)加快實(shí)現(xiàn)科學(xué)技術(shù)成果的有效轉(zhuǎn)化,進(jìn)一步推動(dòng)促進(jìn)本公司向“以新材料為主的高科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,在產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局中占據(jù)有利地位,甚至成為產(chǎn)業(yè)龍頭。

預(yù)計(jì)2015-2017年公司EPS分別為0.55元,0.26元和0.31元,對(duì)應(yīng)今年P(guān)E為21倍,維持強(qiáng)烈推薦-A評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:金融板塊投資具備一定波動(dòng)性,或?qū)⒂绊懏?dāng)期業(yè)績(jī)。

東旭光電:深耕光電顯示領(lǐng)域,國(guó)產(chǎn)化替代空間明確

東旭光電 000413

研究機(jī)構(gòu)：國(guó)海證券 分析師：王凌濤 撰寫日期：2015-10-27

投資要點(diǎn):

東旭光電是集液晶玻璃基板裝備制造、技術(shù)研發(fā)及生產(chǎn)銷售于一體的高新技術(shù)企業(yè),目前已經(jīng)投產(chǎn)4條玻璃基板產(chǎn)線。公司產(chǎn)品成功打入了京東方、龍騰光電等國(guó)內(nèi)顯示屏廠商的6代線供應(yīng)鏈,打破了康寧、旭硝子等少數(shù)國(guó)際大廠對(duì)玻璃基板領(lǐng)域的控制,成為玻璃基板領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化的核心力量。隨著玻璃基板生產(chǎn)線建設(shè)以及銷售擴(kuò)大,公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健成長(zhǎng),2015年上半年公司營(yíng)業(yè)收入14.47億元,同比增加58.97%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.33億元,同比增長(zhǎng)6.29%。

1.玻璃基板業(yè)務(wù)拓展順利,產(chǎn)能逐漸釋放:

玻璃基板是TFT-LCD顯示屏的核心原材料,一塊顯示面板需要兩片玻璃基板,分別用作TFT陣列基板和彩色濾光片基板。目前玻璃基板市場(chǎng)絕大部分市場(chǎng)份額被美國(guó)康寧、日本旭硝子等公司占據(jù),公司2013年募投項(xiàng)目在蕪湖規(guī)劃建設(shè)10條第六代玻璃基板產(chǎn)線。目前1-4線實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)銷售,5線尚在調(diào)試中,6-10線正在建設(shè)當(dāng)中,1-10線的動(dòng)力、配套設(shè)備全部完成。已投產(chǎn)的4條線目前產(chǎn)能利用率可以達(dá)到80%以上,良率也達(dá)到80%,接近國(guó)際一線廠商水平。10條線建設(shè)完成后,將達(dá)到480萬(wàn)片/年的產(chǎn)能。公司采用溢流熔融法制備基板玻璃,是與國(guó)際巨頭康寧公司同一技術(shù)路線,溢流法制備的玻璃具備表面平整度高、不需要研磨拋光等優(yōu)點(diǎn),在玻璃基板市場(chǎng)上占據(jù)絕大部分市場(chǎng)份額。目前東旭光電產(chǎn)品已經(jīng)批量供貨給京東方等國(guó)內(nèi)主要顯示企業(yè),同時(shí)公司產(chǎn)品也陸續(xù)通過(guò)了臺(tái)灣客戶認(rèn)證,成功進(jìn)入了臺(tái)灣市場(chǎng)。

公司80億增發(fā)目前已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn),增發(fā)完成后鄭州旭飛光電科技有限公司、石家莊旭新光電科技有限公司兩家公司將以總對(duì)價(jià)37.6億注入成為東旭光電全資子公司,旭飛、旭新目前共計(jì)有3條五代線投產(chǎn),預(yù)計(jì)年底前可以新增2條產(chǎn)線轉(zhuǎn)固,建設(shè)全部完成后規(guī)劃產(chǎn)線達(dá)到7條。隨著旭飛和旭新的注入,公司玻璃基板產(chǎn)線進(jìn)一步擴(kuò)充。旭飛、旭新15-18年的承諾利潤(rùn)合計(jì)達(dá)到6001、13998、24316、38375萬(wàn)元,將給公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供動(dòng)力。同時(shí)旭飛、旭新的注入有利于解決公司關(guān)聯(lián)交易的問(wèn)題,未來(lái)公司運(yùn)營(yíng)將進(jìn)一步趨于透明。同時(shí),公司積極進(jìn)行8.5代線、LTPS用基板玻璃技術(shù)儲(chǔ)備,未來(lái)將根據(jù)下游需求放量情況,進(jìn)一步拓展到高世代線以及低溫多晶硅用玻璃基板領(lǐng)域,長(zhǎng)期發(fā)展空間廣闊。公司2015年上半年玻璃基板業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到2.86億。同比增長(zhǎng)178.3%,隨著未來(lái)產(chǎn)能的不斷釋放,公司玻璃基板業(yè)務(wù)營(yíng)收將快速成長(zhǎng)。

2.彩色濾光片項(xiàng)目是向光電顯示領(lǐng)域縱深拓展重要一步:

目前大陸共有4條液晶面板五代線,其中京東方、龍騰光電、中航光電子等都需外購(gòu)彩膜。公司投資31.1億在昆山建設(shè)5代線彩色濾光片項(xiàng)目,與大日本印刷株式會(huì)社(DNP)進(jìn)行技術(shù)合作,規(guī)劃建設(shè)3條第五代彩色濾光片生產(chǎn)線,規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)到16.5萬(wàn)片/月,達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年實(shí)現(xiàn)銷售收入為19.08億元,稅后利潤(rùn)3.43億元。東旭光電以“打造中國(guó)光電產(chǎn)業(yè)旗艦”為目標(biāo),彩色濾光片項(xiàng)目的建設(shè)是公司立足基板業(yè)務(wù),向光電顯示領(lǐng)域縱深拓展的重要一步。液晶顯示屏是一個(gè)由眾多材料和元件組成的體系,未來(lái)存在廣闊的拓展空間。

3.蓋板玻璃、藍(lán)寶石、石墨烯等多個(gè)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)培育中:

公司托管的四川旭虹光電科技有限公司蓋板業(yè)務(wù)采用浮法工藝,可以用于手機(jī)等產(chǎn)品的防護(hù)窗。公司蓋板業(yè)務(wù)逐漸放量,本次增發(fā)公司如期履行了大股東旭飛、旭新注入承諾,未來(lái)旭虹的蓋板業(yè)務(wù)大概率也將注入上市公司。藍(lán)寶石方面公司2015年3月完成了江蘇吉星的收購(gòu),收購(gòu)后公司形成了藍(lán)寶石蓋板和高鋁玻璃蓋板完善的視窗蓋板領(lǐng)域布局。針對(duì)新興材料,公司投資設(shè)立北京旭碳新材料科技有限公司,致力于石墨烯相關(guān)技術(shù)研發(fā)孵化。未來(lái)隨著公司光電領(lǐng)域新業(yè)務(wù)的發(fā)展,有望給公司提供新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

4.大股東及員工持股計(jì)劃參與定增,彰顯公司長(zhǎng)期發(fā)展信心:

公司80億增發(fā)目前已經(jīng)通過(guò)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn),控股股東東旭集團(tuán)認(rèn)購(gòu)30億元,長(zhǎng)江興利2號(hào)定向計(jì)劃、長(zhǎng)江興利3號(hào)定向計(jì)劃分別認(rèn)購(gòu)不超過(guò)5億元和2億元。長(zhǎng)江興利2號(hào)、3號(hào)分別是公司員工持股計(jì)劃以及為控股股東及其附屬企業(yè)部分董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員及其它人員設(shè)立的資產(chǎn)管理計(jì)劃。大股東和員工持股計(jì)劃的認(rèn)購(gòu),體現(xiàn)了公司內(nèi)部對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展的信心。

5.給予東旭光電增持評(píng)級(jí):

公司是國(guó)內(nèi)玻璃基板主要生產(chǎn)企業(yè),積極布局光電顯示領(lǐng)域的發(fā)展,我們認(rèn)為其將充分受益于液晶顯示產(chǎn)業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。我們預(yù)計(jì)公司15-17年的EPS分別為0.37、0.41、0.50元,公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)15-17年的市盈率分別為23倍、21倍和17倍,給予增持評(píng)級(jí)。

6.風(fēng)險(xiǎn)提示:

1.裝備業(yè)務(wù)成長(zhǎng)低于預(yù)期

2.玻璃基板產(chǎn)線量產(chǎn)慢于預(yù)期

中鋼國(guó)際:安全邊際高,亮點(diǎn)多,3D打印及環(huán)保業(yè)務(wù)價(jià)值待挖掘

中鋼國(guó)際 000928

研究機(jī)構(gòu)：申萬(wàn)宏源 分析師：陸玲玲 撰寫日期：2015-12-03

下調(diào)盈利預(yù)測(cè),維持“增持”評(píng)級(jí):由于完成重組日晚于預(yù)期,下調(diào)盈利預(yù)測(cè),我們預(yù)計(jì)15-17年凈利潤(rùn)為4.8億/5.38億/6.46億(原預(yù)計(jì)為5.14/6.05/7.19億),對(duì)應(yīng)增速為6%/12%/20%(同比借殼前主體中鋼設(shè)備),對(duì)應(yīng)PE為22X/19X/16X,維持增持評(píng)級(jí)。

關(guān)鍵假設(shè):目前公司海外優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)在土耳其、伊朗、印度、哈薩克斯坦、沙特等,不發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)。

我與大眾的不同:(1)股價(jià)高安全邊際,未來(lái)業(yè)務(wù)亮點(diǎn)多,不乏股價(jià)表現(xiàn)的催化劑。16年P(guān)E估值19倍,處在行業(yè)平均水平,目前在手訂單充足。環(huán)保子公司主要業(yè)務(wù)為煙氣治理,同時(shí)在土壤修復(fù)上有較多技術(shù)儲(chǔ)備;今年成立的3D金屬打印公司技術(shù)實(shí)力強(qiáng),新業(yè)務(wù)價(jià)值在估值上并沒(méi)有體現(xiàn)。(2)海外業(yè)務(wù)訂單充足,占比提升促利潤(rùn)率提升。上半年新簽海外訂單超過(guò)66億元,同比增長(zhǎng)100%,同時(shí)開始籌建俄羅斯、印尼、埃及、阿爾及利亞公司,進(jìn)一步完善“一帶一路”市場(chǎng)布局。當(dāng)前一帶一路項(xiàng)目政策支持力度加強(qiáng),公司將分享政策紅利。(3)成立武漢天昱智能制造有限公司,金屬3D打印業(yè)技術(shù)實(shí)力強(qiáng)。

天昱引進(jìn)華中科技大學(xué)張海鷗教授團(tuán)隊(duì),采用電子束熔絲沉積技術(shù)路徑,具有打印速度快,強(qiáng)度高的優(yōu)勢(shì),現(xiàn)已承接航空航天部和科工委多項(xiàng)國(guó)家級(jí)研發(fā)重大課題,明年有望在民用領(lǐng)域率先發(fā)力。(4)積極拓展環(huán)保業(yè)務(wù)。公司具備環(huán)境污染治理設(shè)施運(yùn)營(yíng)、環(huán)境工程專項(xiàng)設(shè)計(jì)、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境工程咨詢甲級(jí)資質(zhì),已在冶金領(lǐng)域提供各種環(huán)保與節(jié)能服務(wù),已經(jīng)成功完成20多個(gè)TRT總包項(xiàng)目,數(shù)十個(gè)其他環(huán)保節(jié)能項(xiàng)目,包括煙氣余熱發(fā)電、燒結(jié)煙氣脫硫、鐵水脫硫、除塵、固廢物處理、污水處理等項(xiàng)目。公司擁有中鋼天澄53.33%的股權(quán),其在煙氣治理和土壤修復(fù)方面有較強(qiáng)的技術(shù)儲(chǔ)備。在鋼鐵、電力、石化、建材、有色、市政等行業(yè)擁有數(shù)百項(xiàng)環(huán)境保護(hù)及清潔能源工程業(yè)績(jī)。中鋼天澄2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.04億元,同比增長(zhǎng)69.04%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)705萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)147.36%。

股價(jià)表現(xiàn)的催化劑:海外或國(guó)內(nèi)PPP項(xiàng)目簽訂大訂單;環(huán)保或3D打印等新業(yè)務(wù)取得新突破。

中天科技:主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng),海纜與新能源具潛力

中天科技 600522

研究機(jī)構(gòu)：世紀(jì)證券 分析師：龔鑫 撰寫日期：2015-11-03

業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。2015年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入105.77億元,同比增長(zhǎng)73.56%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤(rùn)5.49億元,同比增長(zhǎng)12.85%,實(shí)現(xiàn)每股收益為0.64元。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.37億元,同比增長(zhǎng)101.58%,實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)1.66億元,同比增長(zhǎng)34.33%。

有色金屬貿(mào)易量增加拉低公司整體毛利率水平。期內(nèi)公司綜合毛利率為14.2%,去年同期為19.1%,主要是毛利率偏低的有色金屬貿(mào)易量增加影響了公司整體毛利率水平。公司光纖預(yù)制棒產(chǎn)能提升及光纖光纜市場(chǎng)需求量增加使光纖光纜毛利率提升,同時(shí)海底光纜出貨量快速提升及海外市場(chǎng)比例提高使海底線纜毛利率提升較大。

主營(yíng)產(chǎn)品市場(chǎng)環(huán)境良好。期內(nèi)受益于國(guó)家“寬帶中國(guó)”及4G建設(shè),公司電信產(chǎn)品市場(chǎng)需求量增長(zhǎng)較快;受大宗商品價(jià)格波動(dòng)影響,公司導(dǎo)線產(chǎn)品單價(jià)有所下降,但得益于特高壓、國(guó)家電網(wǎng)改造需求量增長(zhǎng),電力產(chǎn)品同比增長(zhǎng)較快。預(yù)計(jì)未來(lái)電信、電力等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)投入仍將持續(xù),特別是100Mbps寬帶接入和4G覆蓋范圍的擴(kuò)大、特高壓建設(shè)將給公司主營(yíng)產(chǎn)品提供良好市場(chǎng)前景新能源業(yè)務(wù)多點(diǎn)突破。公司分布式光伏發(fā)電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了多項(xiàng)接入與運(yùn)行,并與國(guó)家電網(wǎng)在功率因素影響等方面進(jìn)行了交流,為國(guó)家分布式技術(shù)和政策層面改進(jìn)提供了重要實(shí)踐依據(jù);中天儲(chǔ)能進(jìn)一步提升電信運(yùn)營(yíng)商供貨比例,并有序向新能源汽車領(lǐng)域拓展。

盈利預(yù)測(cè)及投資建議:我們預(yù)計(jì)15-17年公司將實(shí)現(xiàn)每股收益為0.85、1.10、1.23元,對(duì)應(yīng)10月29收盤價(jià)20.03元市盈率為23.6、18.2、16.3倍,給予增持投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:4G投資增速趨緩;電網(wǎng)投資政策性波動(dòng)。

智慧能源:眾泰云100旺銷,利好公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)發(fā)展

智慧能源 600869

研究機(jī)構(gòu)：浙商證券 分析師：鄭丹丹 撰寫日期：2015-12-29

眾泰云100車型的銷量于2015年11月環(huán)比增長(zhǎng)59.4%至3,730輛,2015年1~11月累計(jì)達(dá)到1.29萬(wàn)輛。在純電動(dòng)乘用車主流車型中,眾泰云100的11月銷量和年內(nèi)累計(jì)銷量分別排名第二位、第三位。

智慧能源已于2015年12月上旬完成對(duì)全資子公司“遠(yuǎn)東福斯特”并購(gòu)的資產(chǎn)過(guò)戶。我們預(yù)計(jì),眾泰云100(及使用18650型動(dòng)力電池的眾泰新款車型)于2016年的銷量將不低于4.5萬(wàn)輛,“遠(yuǎn)東福斯特”作為其戰(zhàn)略供應(yīng)商,未來(lái)將顯著受益。

全資子公司遠(yuǎn)東福斯特是眾泰云100的動(dòng)力電池戰(zhàn)略供應(yīng)商之一。

通過(guò)對(duì)福斯特的全資并購(gòu),公司切入新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈,并為開展儲(chǔ)能業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ),完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。在18650型圓柱形鋰離子電池領(lǐng)域,遠(yuǎn)東福斯特的產(chǎn)銷規(guī)模位居國(guó)內(nèi)最大、全球第三,正著力將下游應(yīng)用領(lǐng)域從3C市場(chǎng)延伸至新能源汽車市場(chǎng),已成功為長(zhǎng)沙眾泰汽車、恒玖電氣、凱馬汽車等新能源整車企業(yè)與合作商供貨。我們預(yù)計(jì),其動(dòng)力電池組銷量將于2016、2017年達(dá)到約3萬(wàn)套、5.5萬(wàn)套,對(duì)應(yīng)稅后收入約9億元、15億元,其中約1/3的對(duì)應(yīng)產(chǎn)品將供給眾泰新能源汽車,有效支持后者快速擴(kuò)大產(chǎn)量,且存在超預(yù)期空間。

維持“買入”評(píng)級(jí)。

我們預(yù)計(jì)2015~2017年,公司將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.81億元、6.08億元、8.37億元,2015年于當(dāng)前股本下將實(shí)現(xiàn)EPS0.19元,對(duì)應(yīng)49倍P/E;如按上限增發(fā),2016年、2017年將實(shí)現(xiàn)攤薄后EPS0.27元、0.37元,對(duì)應(yīng)35倍、25倍P/E。

風(fēng)險(xiǎn)提示。

業(yè)務(wù)發(fā)展、增發(fā)進(jìn)展或低預(yù)期;行業(yè)估值中樞或現(xiàn)波動(dòng)。

寶泰隆:3季度扣非后環(huán)比減虧,關(guān)注石墨烯項(xiàng)目進(jìn)展

寶泰隆 601011

研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券 分析師：董辰 撰寫日期：2015-10-22

報(bào)告要點(diǎn)

公司今日發(fā)布2015三季報(bào),前3季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.59億元,同比下降15.86%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)0.91億元,同比上升66.55%;實(shí)現(xiàn)EPS為0.07元。據(jù)此推算,3季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)0.06億元,同比下降70.27%;3季度實(shí)現(xiàn)EPS0.00元,2季度EPS為0.08元。

3季度營(yíng)收同環(huán)比雙降,主因產(chǎn)品價(jià)格弱勢(shì)。前3季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.59億元,同比下降15.86%,其中3季度營(yíng)收3.61億元,同比下降23.03%,環(huán)比下降18.35%。3季度煤炭及焦化市場(chǎng)持續(xù)不景氣,公司主力礦井所在七臺(tái)河1/3焦煤市場(chǎng)均價(jià)環(huán)比下跌28元,二級(jí)冶金焦環(huán)比下跌63元左右,其余化工產(chǎn)品如甲醇粗苯等均價(jià)也有不同價(jià)格下跌,主要產(chǎn)品價(jià)格弱勢(shì)對(duì)營(yíng)收造成一定沖擊。

成本端控制良好,3季度毛利率環(huán)比回升。前3季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本9.75億元,同比下降6.76%,其中3季度營(yíng)業(yè)成本2.89億元,同比下降18.66%,環(huán)比下降27.34%。3季度毛利率19.81%,同比下降4.31個(gè)百分點(diǎn),但較2季度環(huán)比上升9.92個(gè)百分點(diǎn),主要是成本端控制較好所致。3季度毛利環(huán)比上升0.28億元至0.72億元,增幅63.57%。

期間費(fèi)用同比下滑,銷售及財(cái)務(wù)費(fèi)用控制較好。公司3季度期間費(fèi)用總計(jì)0.83億元,同比下降27.21%。其中管理費(fèi)用同比上升2.47%,銷售及財(cái)務(wù)費(fèi)用同比分別下降38.47%、43.00%。財(cái)務(wù)費(fèi)用降幅較大主因銀行借款利率降低、債券利息支出減少。

3季度扣非后環(huán)比減虧。3季度公司歸屬凈利潤(rùn)0.06億元,環(huán)比下降94.31%,業(yè)績(jī)環(huán)比走弱源于2季度高非經(jīng)常損益(主因龍煤天泰并表)。1季度扣非后虧損0.06億元,比減虧0.06億元,主要是成本控制得力。

轉(zhuǎn)型新材料前景廣闊,關(guān)注石墨烯項(xiàng)目進(jìn)展,維持“買入”評(píng)級(jí)。公司循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈綜合成本較低,盈利能力行業(yè)前列。公司積極轉(zhuǎn)型,除傳統(tǒng)業(yè)務(wù)升級(jí)以外,更跳出煤焦化產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)軍新材料。公司100噸/年石墨烯項(xiàng)目技術(shù)相對(duì)成熟,預(yù)計(jì)明年年底投產(chǎn),后續(xù)石墨烯衍生品技術(shù)研發(fā)值得期待。我們預(yù)測(cè)公司15-17年EPS(攤薄后)分別為0.07、0.09、0.11元,對(duì)應(yīng)PE分別為98、73、60倍,維持“買入”評(píng)級(jí)。